本周(1.18-1.24)鎳行情漲勢未續，承壓下行。據生意社鎳價格監測，1月24日，現貨鎳報124516元/噸，周跌幅3.53%。

宏觀面：1月21日特朗普表示，美國政府正在討論從2月1日對從中國進口的商品征收10%的關稅，之前表示可能從2月1日對墨西哥和加拿大加征25%的關稅。還承諾對歐洲進口商品征收關稅，但沒有提供更多細節。美元指數維持在108上方，令有色金屬承壓運行。

供應面：印尼APNI秘書長表示，2025年已批準的鎳礦石開采工作計劃和預算(RKAB)總量為2.9849億噸，目前印尼鎳礦石產量已占全球總產量的63%，將導致全球鎳市場供應過剩。針對此前其討論的削減產量的議題，表示減產可能針對新成立的企業。印尼政府并非進行供應端大幅收縮，鎳過剩格局難改。

純鎳過剩延續，國內外庫存持續累庫。1月24日，滬鎳倉單庫存28320噸，周內增加762噸；1月23日，LME鎳庫存173064噸，周內增加5,070噸。

需求面：年末市場交易熱度逐步趨淡，需求減弱，不銹鋼持續累庫，行情低位震蕩，需關注節后復工情況。

后市預測：供應過剩，庫存承壓，春節需求減弱，預計鎳價低位區間震蕩運行。