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價格走勢:（9.11-9.19）震蕩偏強，周內小幅上漲

據生意社商品行情分析系統監測，截止9月19日，現貨電解鎳報1222950元/噸，周期內漲幅0.99%，同比下跌2.14%。9月中旬以來，鎳價呈現震蕩偏強運行態勢，宏觀情緒與基本面因素相互博弈，推動價格波動。

宏觀面：多空因素交織

美國經濟數據好壞參半：8月CPI同比漲2.9%、環比漲0.4%，均創1月以來新高；但9月初請失業金人數激增至26.3萬，就業市場或開始降溫。

美聯儲雖降息25個基點，將聯邦基金利率下調至4.00%-4.25%區間，但未釋放持續寬松信號，導致美元反彈至97.2以上。

政策方面，印尼打擊非法采礦行動暫未影響鎳供應；中國取消部分俄鎳進口補貼，但因俄對華依賴加深，實際影響有限。

供應端：充裕供應與高庫存壓制價格

礦端供應保持寬松，菲律賓鎳礦放量，供應充裕，礦山報價堅挺；印尼礦端監管趨緊，9月(二期)內貿基準價上漲0.2-0.3美元，但供應維持寬松。

全球庫存持續累積創新高，LME鎳庫存周期內大幅增加5,292噸，至228,2444噸；上海期貨交易所鎳庫存周期內大幅增加3,732噸，至25,2843噸。全球總庫存水平已處于歷史高位，反映當前供應過剩格局依然嚴峻，持續壓制價格上行。

世界金屬統計局（WBMS）公布最新數據顯示，2025年1-7月,全球精煉鎳產量為223.76萬噸,消費量為199.34萬噸,供應過剩24.43萬噸.

需求端：季節性改善但整體疲軟

不銹鋼領域，傳統“金九銀十”旺季，鋼廠排產增加，對鎳鐵需求形成支撐。9月19日不銹鋼基準價報13092.50元/噸，周內微漲0.29%。新能源領域中三元電池需求整體仍顯疲軟，磷酸鐵鋰電池占比提升對鎳需求形成壓制，硫酸鎳需求呈現階段性回暖。合金電鍍領域需求相對穩定。

后市展望：鎳價預計將維持震蕩格局，上方空間受高庫存和供應過剩壓制明顯。