一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價先漲后跌。截止本周末現貨銅報價78258.33元/噸，較周初的78233.33元/噸上漲0.03%，較年初上漲6%，同比下跌1.7%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌4漲8，本周銅價小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　據倫敦金屬交易所(LME)公布的數據顯示。LME銅庫存小幅下跌，截止周末，LME銅庫存194275噸，較月初下跌1.73%。

　　宏觀方面：美聯儲5月議息會議維持利率決議不變，鮑威爾發表超預期鷹派言論，推動美元指數創近兩周最大單日漲幅，內外銅價承壓回吐節后漲幅。市場繼續聚焦美關稅進展，雖然美政府態度搖擺但改善預期持續，特別是中美經貿會談短線提振市場信心，但也可預料會出現反復。

　　供應端：艾芬豪-紫金礦業旗下卡莫阿銅礦4月產量達5萬噸，再創歷史新高，其三期工程礦石平均回收率已達87.4%，預計四季度地下開拓工程完工后，選礦廠入選銅品位將提升至3%。盡管全球銅礦供應存在增量預期，但當前LME及國內顯性庫存仍處低位，內貿銅現貨升水持續高企，反映現貨市場緊平衡狀態。

　　需求端：：中國央行政策組合或提振內需，但短期市場仍面臨兩大隱憂：一是美聯儲政策轉向信號明確前，市場風險偏好難言樂觀；二是國際貿易談判不確定性仍存，盡管中期談判提上日程可能提振信心，但短期市場對談判結果的樂觀預期已有所降溫。

　　綜上所述：短期來看，美聯儲鷹派立場、美元反彈及貿易談判不確定性，銅價或偏弱運行；但中期而言，中國政策刺激、全球能源轉型需求及銅礦供應端剛性，或推動銅價在震蕩后逐步企穩。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)、北方銅業（000737）。